【63】相同的根源与演化路径

主题一：美元政策紧缩的周期性影响
历史上的金融危机均与美联储加息周期密切相关。例如，1987年黑色星期一前，美联储连续加息引发市场动荡；1994年亚洲金融危机前夕，13个月内7次加息导致东南亚资本外流；2007年次贷危机前，连续17次加息推高抵押贷款利率，最终引发债务违约。美元政策紧缩诱因通过抑制贷款需求、加剧偿债压力，成为危机的重要推手。
主题二：流动性过剩推升资产泡沫
流动性泛滥是泡沫经济形成的关键条件。1982-1987年美股牛市、1997年东南亚房地产繁荣及2007年美国楼市过热，均与高杠杆属性及金融深度绑定有关。房地产作为“周期之母”，其泡沫破裂常成为经济萧条的导火索，印证“十次危机九次地产”的规律。
主题三：货币危机与债务风险的恶性循环
货币贬值加剧危机是金融崩溃的最后一环。债务危机（如高杠杆率或财政赤字）与资产泡沫破裂叠加，引发外汇储备告急和货币大幅贬值，进而恶化银行危机与市场崩溃。这一传导机制在历次危机中反复出现，凸显货币危机的破坏性放大效应。
主题四：全球金融风险传导与实体经济衰退
金融危机全球性特征因国际贸易、资本流动及市场预期强化而愈发显著。金融体系崩溃引发信用紧缩，导致消费与投资疲软，形成金融实体衰退循环。经济危机传导通过增长放缓、收入下降等路径，将区域性危机升级为系统性衰退。