【64】金融系统运行的底层逻辑面临崩塌

过去二十年的金融全球化与自由化浪潮中，金融信用过度扩张风险不断累积。信用创造与经济基本面的匹配度下降，导致资金淤积于金融体系，短期资本利得偏好加剧高风险操作，监管脱钩问题日益显著。
当前金融市场系统性脆弱凸显，央行主导市场价格波动成为新常态。经济基本面在资产定价中的作用被弱化，国家主义下的无节制扩张扭曲资产价格，埋下明斯基时刻潜在触发点。一旦宽松政策退出，市场可能出现重大修正。
零利率和负利率政策颠覆货币理论框架，打破名义利率零下限的传统信条。负利率条件下，出借者为资金成本买单的现象违背商品定价规律，同时导致现金流折现逻辑坍塌。金融资产估值体系失效，远期价值低于现价的异常逻辑动摇了投资决策基础。
货币政策突破常规边界引发连锁反应。从大萧条到现代，凯恩斯主义框架下的政策工具已无法解释当前实践，金融系统底层逻辑危机威胁资产配置意义，暴露出金融投资系统的深层次矛盾。