黄金再疯，也不能高估白银

金银比历史走势分析失效
当前金银比突破100并长期高位震荡，但白银价格波动因素与历史规律出现背离。1991年苏联解体时金银比破百后白银4个月上涨42%，但今年金银比破百后白银价格反而下跌4.5%。这表明传统通过金银比判断白银投资风险提示的策略已逐渐失灵，需结合新变量分析。
白银工业需求增长与供需关系变化
白银工业属性强化使其价格受光伏、新能源等工业需求影响显著。2024年工业需求占比达58%，但2025年白银供需缺口收窄至4666吨，需求降1%、供给增2%。关税战市场冲击加剧工业需求担忧，叠加光伏行业降银技术趋势，白银价格受供需逆转限制，上涨动能弱于黄金。
新金融秩序影响黄金与白银分化
美元趋势下行压力与去美元化进程加速推动黄金避险资产地位升级，各国央行连续三年购金超千吨。黄金从避险资产转向主动储备，而白银因缺乏货币属性，在金融新秩序中与黄金差距扩大。高美债压力与货币供应膨胀下，黄金或持续受益，但白银投资需关注工业属性及供需变化。