市值300亿，江苏首富闯关跨界并购

江苏首富陈建华夫妇控股的恒利集团，通过跨界并购操作试图挽救旗下上市公司松发股份。松发股份因连续亏损及营收不足3亿元触发退市风险警示，但其控股股东恒利集团作为中国制造业民营企业500强营收排名前三的巨头，迅速推动跨界并购恒利重工。恒利重工为全球造船龙头，2024年净利润同比增长30倍，并获地中海航运超200亿元订单，其业绩承诺显示未来三年累计净利润不低于48亿元。
恒利集团以纺织、化纤、石化等产业链布局为基础，2018年入主松发股份后多次尝试业务转型未果。此次将恒利重工注入松发股份，旨在通过资产置换提升市值。尽管恒利重工当前资产负债率达82.6%，远超行业平均水平，但其造船龙头订单增长和母公司支持为其上市提供信心。
此次跨界并购成为2024年并购新规后首单过会案例，凸显监管对高成长性传统行业的支持。然而，松发股份若重组失败，将面临退市风险，恒利集团8亿元收购的壳资源可能失效。恒利重工业绩承诺的可行性分析显示，其承接的230亿元订单为兑现目标提供保障，但高负债和资金压力仍是潜在挑战。